Cracks are emerging in the AI spending boom
En un giro inesperado, los inversores están mostrando signos de nerviosismo respecto al gasto en infraestructura de inteligencia artificial (IA), justo cuando las grandes empresas tecnológicas como Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft están intensificando sus inversiones. En las últimas dos semanas, estas compañías han anunciado planes para gastar más de 740 mil millones de dólares en gastos de capital este año, lo cual Wall Street interpreta como una inversión en infraestructura de IA, incluyendo centros de datos y chips.
Inicialmente, los inversores recompensaron estos grandes desembolsos, viéndolos como una señal de confianza en el potencial de crecimiento de la tecnología. Sin embargo, al entrar en el cuarto trimestre, ese entusiasmo parece estar dando paso a preocupaciones sobre el flujo de caja libre negativo, el aumento de la deuda y si estas enormes inversiones generarán retornos suficientes.
El viernes pasado, la ansiedad se extendió por el mercado, provocando una caída del 2.9% en el Nasdaq. Las acciones de fabricantes de chips también sufrieron: Nvidia cayó un 4%, Broadcom más de un 5% y Qualcomm un 11%. Alphabet, que había caído un 12% el jueves, su peor día registrado, perdió 500 mil millones en valor de mercado y volvió a caer.
Un factor importante de preocupación es que las empresas que solían tener un flujo de caja libre abundante de sus negocios principales están siendo afectadas a medida que la IA amenaza la economía de esos negocios. Alphabet proporcionó el ejemplo más claro esta semana, reportando un flujo de caja libre negativo de 9.1 mil millones de dólares en el tercer trimestre, su segundo trimestre consecutivo en números rojos, incluso cuando el gasto trimestral en capital aumentó a 51.4 mil millones de dólares. Alphabet espera gastar hasta 205 mil millones de dólares este año y anticipa que el gasto seguirá aumentando en 2027.
Mientras tanto, el éxito arrollador de AI Mode —la función de chatbot impulsada por IA de Google integrada directamente en la búsqueda— está afectando la principal fuente de ingresos de la compañía. El negocio de publicidad de búsqueda de Google, que representa aproximadamente la mitad de sus ingresos, vio su crecimiento desacelerarse al 12%, su ritmo más débil en cinco trimestres. Esto deja a Google caminando por una cuerda floja, gastando miles de millones en tecnología de IA que podría socavar el negocio de búsqueda que la financia.
Amazon se encuentra en una situación similar tras reportar un flujo de caja libre negativo de 42.4 mil millones de dólares en los últimos 12 meses, en comparación con 14.8 mil millones de dólares en flujo de caja libre positivo el año anterior. La compañía espera gastar 220 mil millones de dólares en gastos de capital este año. Aunque los ingresos de su negocio de nube, AWS, crecieron un 39%, las acciones de Amazon cayeron un 7% después de reportar ganancias el jueves.
Meta también está quemando efectivo, reportando un flujo de caja libre negativo de 2.1 mil millones de dólares en el tercer trimestre, ya que los gastos de capital superaron su efectivo operativo. La compañía espera gastar hasta 145 mil millones de dólares en gastos de capital este año. Notablemente, Muse, su nuevo agente personal de IA gratuito, es un pozo de dinero («es muy intensivo en computación para operar», ha dicho el CEO Mark Zuckerberg). Sin embargo, los ingresos por publicidad crecieron un 26%. Aun así, ninguna noticia positiva salvó a Meta de una caída del 10% en sus acciones la semana pasada.
Microsoft fue la única excepción en cuanto al flujo de caja libre, registrando 18.6 mil millones de dólares en flujo de caja libre positivo en su último trimestre, con un gasto en capital de 45.2 mil millones de dólares, menos de los 50 mil millones proyectados. Microsoft dijo que no fue una retirada intencionada del gasto en IA, culpando a retrasos en la capacidad de proveedores externos. Como resultado, las acciones de empresas más pequeñas que alquilan poder de computación de IA se hundieron.
Es importante señalar que el dinero para pagar toda esta infraestructura de IA no solo proviene de las ganancias de las grandes empresas tecnológicas. También se refleja en ventas de acciones y bonos. Según S&P Global Market Intelligence, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle recaudaron un total combinado de 326 mil millones de dólares en deuda en 2026, el triple de la cantidad recaudada el año pasado.
La demanda de computación de IA sigue siendo fuerte. Google, Amazon y Microsoft vieron ganancias en sus negocios de nube. Pero los inversores están asustados por los costos de satisfacer esa demanda.
Estas aguas turbias podrían complicar la muy esperada oferta pública inicial (IPO) de Anthropic. La compañía de IA presentó su solicitud para hacerse pública a principios de esta semana, y su futuro crecimiento depende de asegurar enormes cantidades de computación. Financial Times informó el viernes que Blackstone ha advertido a los inversores que la compañía podría no calificar para una calificación de grado de inversión después de su IPO, lo que significa que podría terminar siendo más dependiente de los hiperescaladores y terceros para financiar sus ambiciones de infraestructura.
Fuente: https://techcrunch.com/2026/10/30/cracks-are-emerging-in-the-ai-spending-boom/